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黃金價格下跌勿光盯美元 黃金魅力黯淡卻遠未消退！從2017年12月中旬的低點反彈至1月24日1358美元/盎司的高位之后，現在看起來境況不佳，已經明顯喪失動力。最近幾周，黃金價格在下跌到1300美元/盎司的低點后出現了橫向波動。如果繼續不出現漲幅，50日移動均線后可能很快就會跌至100日均線下方，這被許多交易員視為看跌信號。  這不僅僅只歸咎于美元強勢，美元計價的大宗商品價格下跌也難辭其咎。從國際貨幣基金組織的特別提款權來看黃金價格(基于全球貨幣而定價)，就更能說明最近的金價走弱不僅僅是因為美元上漲。黃金價格在去年12月和今年1月都成功實現與美債收益率同步上漲。不斷上升的利率(往往會降低債券和無息商品的吸引力)并沒有起到作用。 不過，自美聯儲啟動目前的收緊周期以來，黃金價格已上漲逾五分之一。考慮到黃金和利率的長期表現，很明顯，除了個別聯系之外什么都沒有。當黃金價格上漲時，將金價漲跌歸因于貨幣、利率和通脹因素。但其實，如果從其他方面找原因，可以更好地預知金價未來走勢。 黃金ETF值得關注，它是黃金消費中最不穩定的群體。與其他不同，他們可以頻繁地買入和賣出。從2011年到2015年，黃金ETF連續四年的下滑均由這兩種原因造成。在最近幾個季度，買入黃金ETF似乎已經枯竭。根據世界黃金協會的數據，截至今年3月的9個月里，黃金ETF總持倉量僅增加74噸。  所有這些都表明，黃金市場有可能發生變化。從歷史上看，對具有高度周期性的貴金屬交易來說，6月至8月的這段時間歷來趨向于溫和看漲，僅次于其在頭兩個月的價格飆升。自本季度開始以來，黃金ETF的購買量一直在上升：4月份新增的190盎司的增長錄得14個月以來新高。此外，一股混亂的地緣政治氣息正在醞釀之中，也將對黃金價格起到推波助瀾的作用。 最重要的是，要警惕逆勢操作者。截至5月1日，投資基金美國黃金期貨多頭倉位已跌至51985手。錄得9個月低點。從表面上看，這看起來像是押注于黃金價格下跌，但通常情況下，這些舉措表明投資者已經過度做空。自2015年底黃金市場觸底以來，在凈多頭合約跌破10萬手的5個交易日中，黃金價格出現了一輪反彈，在50個交易日之后上漲了4.8%。雖然黃金的魅力可能已經暗淡，但它們還遠未消失。
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