黃金行業(yè)跟蹤研究:又見金價大跌

瀏覽數(shù):22次

分享到：

微信

新浪微博

近日,COMEX 黃金下挫27 美元,跌幅為2.05%,報收于1300 美元。而一年前的4 月15 日,COMEX 黃金重挫140 美元,跌幅高達9.35%,最終報收于1361 美元/盎司。

四維分析框架:金價1200-1400 區(qū)間震蕩對于金價未來走勢的判斷,我們認為取決于四大驅(qū)動因素的相互作用:地緣政治、”中國需求”、歐元和美元。

1. 地緣政治方面,烏克蘭危機升級將提升黃金的避險需求,而危機的緩解則利空金價。

2. 中國需求方面,融資金成為繼融資銅、融資鐵礦石之后市場關(guān)注焦點,市場擔憂中國每月超過100 噸的黃金進口并非全部為實際消費需求。我們認為,隨著人民幣的貶值、利率下降預(yù)期及貨幣寬松的預(yù)期、以及銀行對大宗商品融資貿(mào)易的加強監(jiān)控和限制,都將對商品融資貿(mào)易起抑制作用,因此,無論是實際消費需求還是融資貿(mào)易需求,中國黃金進口都有放緩的傾向。

3. 歐元方面,歐元區(qū)備受通縮壓力,歐洲央行也不斷釋放寬松的信號,歐元寬松預(yù)期將提振美元指數(shù)而利空黃金。

4. 美元方面,美國經(jīng)濟復(fù)蘇的進程將影響QE 退出的進程及加息的步伐。我們認為,進入二季度以后寒冷天氣對美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)的擾動因素將消除, QE 將按部就班的退出,美國逐步進入加息周期。美國經(jīng)濟復(fù)蘇及美元的走強將利空金價。

綜上,我們認為,短期,由于受到地緣政治緊張因素影響,金價有可能得以提振;中期,由于對外RMB 貶值及對內(nèi)貨幣寬松預(yù)期,中國黃金進口需求將放緩;歐元寬松的預(yù)期及美國經(jīng)濟的復(fù)蘇都將打壓金價,我們維持金價于1200 美元-1400 美元區(qū)間震蕩走勢的判斷。