暴跌之后反彈未果

美國12月COMEX黃金期貨價格收盤下跌1.10美元，跌幅0.1%，盤中曾升至1279.40美元/盎司日內高位，收報1268.60美元/盎司，刷新6月23日(英國脫歐公投)以來最低收盤價。黃金價格之所以刷新逾三個半月新低、且錄得四連陰，主要是因為好于預期的美國服務業數據再次點燃了空頭的做空熱情所致。黃金價格盤中曾一度自此前所錄得的3.3%的跌幅中反彈，但是分析師卻警告稱，在美聯儲年內加息預期不斷升溫的情況下，黃金價格任何反彈均將會是短暫的。

　　(上表顯示了黃金價格與10年期美國國債收益率的關系。)

　　金價近期已經跌破英國公投退歐之前的水平，主要原因是投資者關于美聯儲即將加息的預期增強所致。雖然低利率意味著持有黃金的機會成本較低，但利率上升之時，這種機會成本也將增加。10年期國債收益率與市場所體現的2016年多次加息的隱含概率密切相關，而與只加息一次的概率未表現出相關性。近期多位美聯儲官員紛紛表示，希望美聯儲“先發制人”，并不排除在11月“意外”加息，這對于市場預期來講無疑將產生較大“沖擊”。因此，預期影響下的10年期國債收益率的變化將更加容易的傳導至黃金價格走勢上。

　　周三據美國供應管理協會(ISM)公布的數據顯示，9月份美國非制造業指數升至57.1，為2015年10月以來最高水平，超過市場預期。此前，8月份為51.4，且曾錄得6年多來最低水平。這意味著美國服務業9月份擴張速度達到近一年來最高水平，并使得這個經濟中比重最大的行業在經歷8月份的下滑后重返穩定增長的軌道。

　　就業和訂單指數領漲，暗示占經濟比重近90%的服務業企業看到足夠的需求，可以保持繼續擴張。周一公布的ISM制造業調查顯示，制造商本月也有所改善，表明，8月份ISM制造業和服務業指數雙雙放緩可能夸大了美國經濟增長的疲軟程度。受此數據提振，美國股市三大股指周三在高開后高走。

　　FXTM市場研究主管Jameel Ahmad表示，黃金價格周二的大跌或將嚴重改變市場對未來金價的預期，短期內黃金走勢堪憂。金價已經跌破2015年12月低點以來漲勢的支撐位，同樣也跌破了2015年12月至2016年7月漲勢的23.6%斐波納契回撤位，接下來金價短期內或將瞄準1250美元/盎司左右的38.2%斐波納契回撤位水平。

　　Secular Investor公司的投資研究主管Nico Pantelis表示，當前黃金市場所涌現出的拋售伴隨著一定技術性因素，因為當黃金價格跌破1300美元/盎司關口之時，觸發大量的止損盤， Pantelis表示，其預計黃金市場的拋壓可能將會持續至下一阻力位，即持續到黃金價格觸及1250美元/盎司關口之時。

　　短期來看，如果周五美國公布的9月份非農就業數據強勁，預計金價存在下測1250美元/盎司關口的可能。但如果周五公布的美國非農就業報告疲軟，美元可能面臨風險，或許令金價“起死回生”。

　　(上圖為美國12月COMEX黃金期貨包含電子盤交易時間在內的日內走勢圖；圖片來源：匯通財經)

　　近期美聯儲官員的鷹派措辭也進一步為黃金價格構下行壓力。周三美國芝加哥聯儲主席埃文斯也明確表示，如果美國經濟數據繼續表現穩健，那么其對美聯儲年底前加息“沒有意見”，

　　此前周二，美國里奇蒙德聯儲主席萊克(Jeffrey Lacker)曾表示，明年加息兩次太少。萊克明確表示，如果其擁有投票權，其在9月政策會議上應該會投出異議票、支持加息。

　　另據花旗集團報告顯示，今年只有3個國家在增加黃金儲備。花旗集團在其報告中指出，全球央行一直是黃金市場最大的買家之一，但2016年他們卻在離場；今年截至目前，只有中國、俄羅斯和哈薩克斯坦增加了其黃金儲備；盡管實際利率為負、國債收益率低企或鼓勵資金進入黃金市場，尤其是在那些避險資產選擇有限的地區與國家的市場，但花旗預計黃金儲備將維持目前的趨勢。

　　周三，美國12月COMEX白銀(17.76, 0.07, 0.40%)期貨價格收盤下跌0.08元，跌幅0.5%，收報17.695美元/盎司，此前一個交易日白銀期貨價格曾大跌5.8%，并收創6月末以來最低收盤價。