2016年黃金上漲行情

在美元仍為全球主要貨幣(紙幣)前提下,黃金作為無息貨幣,其價(jià)格更多的表現(xiàn)為對美元的相對吸引力。其配置動力在于其保值功能,但黃金的保值并不是之于美元信用的對沖,而是對沖的美元資產(chǎn)收益率的下滑。

　　以史為鑒:最全面黃金價(jià)格周期回顧

　　長周期下,美國經(jīng)濟(jì)增長、美

國勞動力生產(chǎn)率提升速度以及美股長周期走勢等指標(biāo)都對金價(jià)的解釋效果較好;短周期下,美元指數(shù)、美元實(shí)際利率與黃金價(jià)格負(fù)相關(guān)性明顯,美國通脹水平、石油價(jià)格與黃金價(jià)格正相關(guān)性明顯。

　　黃金價(jià)格與美元指數(shù)負(fù)相關(guān)性顯著

　　金價(jià)與美元指數(shù)的走勢都是全球流動性配置輪動的結(jié)果,強(qiáng)負(fù)相關(guān)性反映了資產(chǎn)配置的蹺蹺板效應(yīng),流動性配置的變化同時決定了黃金價(jià)格和美元指數(shù)漲跌。但在避險(xiǎn)需求刺激下,美元和黃金會表現(xiàn)出短暫的同步上漲。

　　黃金價(jià)格與美元實(shí)際利率負(fù)相關(guān)性顯著

　　美元實(shí)際利率是名義利率與通脹之差,大多數(shù)情況下,美聯(lián)儲利率政策隨通脹變化被動調(diào)整,且調(diào)整幅度相對滯后,因此實(shí)際利率大多與名義利率和通脹走勢負(fù)相關(guān),金價(jià)與通脹和名義利率走勢正相關(guān)。

　　黃金價(jià)格展望-2016年黃金價(jià)格值得期待

　　我們認(rèn)為,近期黃金價(jià)格值得期待。我們看好2016年全年黃金價(jià)格走勢:(1)強(qiáng)勢美元政策短期可能微調(diào)。在經(jīng)濟(jì)全球化不斷深入的情況下,歐中日的經(jīng)濟(jì)低迷,使得美國無法獨(dú)善其身和隔岸觀火,目前來看,美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的質(zhì)量和強(qiáng)度可能并不完全支撐其快速加息和過強(qiáng)美元政策。預(yù)計(jì)強(qiáng)勢美元政策短期內(nèi)可能會微調(diào)。(2)通脹預(yù)期支撐金價(jià)。在全球各國紛紛維持寬松貨幣政策之時,通脹或者滯脹預(yù)期將使得黃金具備更強(qiáng)吸引力。去年資金“避實(shí)入虛”,今年“避虛向?qū)崱?但“實(shí)”更多是實(shí)物資產(chǎn)。

　　推薦黃金板塊

　　推薦彈性佳的黃金礦業(yè)股標(biāo)的,中金黃金、山東黃金、湖南黃金。值得注意的是,當(dāng)金價(jià)與股票大盤走勢相反時,美國黃金股跟隨金價(jià)上漲,不受道瓊斯指數(shù)下跌影響;而A股黃金股票則更首先跟隨上證指數(shù)漲跌,其次顧及金價(jià)走勢。