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多重因素打壓國(guó)際黃金價(jià)格國(guó)際金價(jià)在2015年持續(xù)跌跌不休的態(tài)勢(shì)，12月份甚至一度跌破每盎司1050美元，創(chuàng)下6年來(lái)的新低。全球最大黃金基金SPDR黃金信托服務(wù)公司作為業(yè)內(nèi)風(fēng)向標(biāo)，其黃金持倉(cāng)量目前已接近7年來(lái)的低點(diǎn)。美元升值、全球性低通脹及黃金需求不振是影響國(guó)際金價(jià)的主要因素。分析認(rèn)為，上述因素會(huì)在2016年繼續(xù)困擾國(guó)際金價(jià)，國(guó)際金價(jià)可能觸及每盎司1000美元的心理大關(guān)。 美元走強(qiáng)對(duì)金價(jià)形成壓制 麥格理集團(tuán)駐倫敦分析師特納形象地比喻說(shuō)：“黃金成了不會(huì)叫的狗，它歷來(lái)兼具貨幣和大宗商品兩種屬性，然而現(xiàn)在，黃金的哪一種屬性都沒(méi)有受到人們應(yīng)有的追捧。” 事實(shí)上，2015年，除了年初1月份曇花一現(xiàn)般的上揚(yáng)之外，國(guó)際黃金價(jià)格全年都在下挫的狀態(tài)中運(yùn)行。倫敦商學(xué)院教授馬修在分析國(guó)際金價(jià)走跌的原因時(shí)對(duì)本報(bào)記者說(shuō)，這與美元走勢(shì)息息相關(guān)，通常情況下的規(guī)律是：美元強(qiáng)，黃金就弱，反之，黃金強(qiáng)，美元就弱。他解釋說(shuō)，因?yàn)閲?guó)際黃金價(jià)格是以美元計(jì)算的，而美聯(lián)儲(chǔ)加息導(dǎo)致美元升值后，黃金價(jià)格自然會(huì)下行。美元雖然不像黃金那樣穩(wěn)定，但其流動(dòng)性卻遠(yuǎn)強(qiáng)于黃金，因此，美元有“第一類錢”的稱呼，而黃金屬于“第二類錢”。同時(shí)，黃金作為一種“無(wú)息資產(chǎn)”，在美元走強(qiáng)的情況下吸引力會(huì)隨之下降。 2015年美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健復(fù)蘇，主要表現(xiàn)在發(fā)達(dá)國(guó)家一枝獨(dú)秀，提高了投資者對(duì)美元的預(yù)期。由于國(guó)際現(xiàn)貨黃金以美元計(jì)價(jià)結(jié)算，美元走強(qiáng)意味著美國(guó)之外的投資者要以更高的成本購(gòu)買黃金，強(qiáng)勢(shì)美元對(duì)金價(jià)造成打壓。 加息預(yù)期令投資者在這一年繼續(xù)撤離黃金市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)加息意味著美元更具投資吸引力。另外，加息也會(huì)吸引投資者轉(zhuǎn)向利息同步上升的有價(jià)證券。據(jù)美聯(lián)儲(chǔ)最近發(fā)布的聯(lián)邦基金利率預(yù)測(cè)中值，2016年底聯(lián)邦基金利率將達(dá)到1.25%至1.5%。這意味著，2016年美聯(lián)儲(chǔ)可能還會(huì)有數(shù)次加息。 澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家劉利剛在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，黃金價(jià)格呈現(xiàn)跌勢(shì)的最重要原因之一，是美元走強(qiáng)和美聯(lián)儲(chǔ)加息。2016年美聯(lián)儲(chǔ)至少還可能有2到4次加息動(dòng)作，隨著美元資產(chǎn)的回報(bào)率上升，黃金這種傳統(tǒng)上的防守型資產(chǎn)吸引力會(huì)減弱。 路透社也分析認(rèn)為：“在當(dāng)下美元持續(xù)走強(qiáng)的情勢(shì)下，投資者越來(lái)越找不到將黃金作為避風(fēng)港的理由了，因此，出現(xiàn)包括斷崖式的暴跌等現(xiàn)象并不為怪。” 低通脹對(duì)金價(jià)抬升造成困難 金價(jià)一路下挫與國(guó)際石油價(jià)格有直接關(guān)系。在當(dāng)下的國(guó)際石油市場(chǎng)，主要的石油現(xiàn)貨和期貨價(jià)格，都是以美元標(biāo)價(jià)的，油價(jià)漲落情況，既反映了世界石油供求的關(guān)系，也反映出美元匯率的變化、世界通脹率的變化等。一般情況下，石油價(jià)格上漲，意味著通貨膨脹會(huì)隨之而來(lái)，金價(jià)也會(huì)相應(yīng)上漲，因?yàn)樵谕浡矢咂髸r(shí)，持有現(xiàn)金沒(méi)有保障，人們就會(huì)轉(zhuǎn)而采購(gòu)黃金，此時(shí)黃金的名義價(jià)格會(huì)隨通脹而上升。然而，眼下，國(guó)際油價(jià)一跌再跌，極大地限制了對(duì)黃金的需求，國(guó)際黃金的價(jià)格被一再拉低。 黃金具有抗通脹的避險(xiǎn)作用，而2015年全球性的低通脹對(duì)金價(jià)繼續(xù)造成嚴(yán)重拖累。美銀美林貴金屬戰(zhàn)略分析師邁克爾·魏德瑪指出，從宏觀經(jīng)濟(jì)的整體形勢(shì)看，過(guò)去幾年的低通脹對(duì)國(guó)際金價(jià)的抬升造成很大的困難。 目前國(guó)際市場(chǎng)上原油和油品供應(yīng)依然遠(yuǎn)大于需求，油價(jià)和大宗商品價(jià)格持續(xù)低迷。高盛集團(tuán)大宗商品部門負(fù)責(zé)人杰弗里·科里表示，目前整個(gè)大宗商品市場(chǎng)呈結(jié)構(gòu)性熊市：一種商品的下跌會(huì)拖累其他商品，進(jìn)而反作用于自身，形成一個(gè)惡性循環(huán)。 英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》撰文指出，黃金作為機(jī)構(gòu)和散戶多樣化投資組合中核心資產(chǎn)的這一定位，很可能正在受到削弱。而越是如此，黃金就越能吸引“快錢”來(lái)做空，從而引誘失望的核心持有者進(jìn)一步拋售。文章認(rèn)為，要想改變這一狀況，很可能需要金融市場(chǎng)全面正常化，包括降低央行在決定資產(chǎn)價(jià)格及資產(chǎn)價(jià)格相關(guān)性方面的直接和間接作用。“在此之前，黃金這一閃閃發(fā)光的金屬可能會(huì)繼續(xù)疲軟。” 全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩致黃金需求不振 全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩造成對(duì)黃金需求不振，特別是來(lái)自新興市場(chǎng)國(guó)家。黃金零售同樣表現(xiàn)不佳，在全球最大的黃金消費(fèi)國(guó)印度，2015年10月至12月是傳統(tǒng)的黃金消費(fèi)旺季，但持續(xù)的旱災(zāi)導(dǎo)致農(nóng)作物歉收和農(nóng)民收入受損，打擊了黃金零售。根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)，2015年最后一個(gè)季度，印度的黃金消費(fèi)量可能降至8年來(lái)的最低。 “但是我對(duì)黃金價(jià)格也不是那么悲觀。”劉利剛表示，今年全球主要央行除了美聯(lián)儲(chǔ)處于緩慢加息通道之外，歐洲央行和日本央行都會(huì)出臺(tái)新一輪量化寬松，中國(guó)人民銀行的貨幣政策今年也會(huì)相對(duì)寬松。隨著資本外流，存準(zhǔn)率還可能被下調(diào)，這將為市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性。在某種程度上，美聯(lián)儲(chǔ)加息的效應(yīng)會(huì)被全球其他三大央行的寬松貨幣政策所對(duì)沖。
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